旺季发酵 四宝第四季再冲刺

台塑四宝认为，多国陆续解封后，经济活动明显复苏，加上全球大量货币宽松救经济，需求恢复信心，9月底大部分石化产品价格已回升至疫情前水准。随着旺季拉货潮发酵，加上岁修告一段落，产能利用率回升，第四季营收会相较第三季成长。惟欧、美、日正面临第二波疫情，部分城市纷纷宣布新的防疫限制，仍须持续追踪是否拖累经济复苏速度。

台塑指出，中国9/28宣布2020～2021年冬季限产令征求意见稿，明确要求京津冀及周边地区，2020年12月前完成炼油与石油化工、钢铁、有色金属等行业的排放整治，石化同业开工率降低；另持续扩大内需、加大「新基建」投资等政策不变，有利产品销售并支撑价格。

此外，第四季为PE/EVA/PP等需求旺季，且美国飓风影响出口减少，石化产品价格可望持续上涨，第四季开工率将从第三季86％提高至93％，预估营收、本业获利将比第三季明显攀扬。南亚则估第四季营收较三季略增，其中，中国预期聚酯产能利用率维持高档，EG需求量稳定，惟新产能投产恐抑制价格上涨。此外，因防疫需要，医疗级手套需求增加，带动2EH及DOTP、DEHP等可塑剂需求成长。

台化指出，各国为经济必需解封，只要配合市场新常态，销售困难不大，第四季营收会比第三季推升，但新产能投产恐抑制产品价格。

台塑化预期油价维持区间盘整，第四季炼制毛利小幅回升。近期美国石化厂受飓风影响，现货大涨，而中国新产开出及定检潮将结束，价格有小幅下修风险；惟中国、韩国长假后，西方假期需求来临，下游将回补库存，价格可望有撑。

台塑四宝 上季大赚近500亿

台塑四宝营运概况 伴随油价、石化行情回升，台塑四宝走出营运谷底，第三季本业获利强劲反弹，季增35％至翻倍，合计营业利益达297.53亿元，加上现金股息、转投资收益挹注，Q3四宝税后大赚498.06亿元，展现报复性成长。每股净利方面，台化第三季EPS达2.26元居四宝之冠，台塑化、台塑、南亚EPS各为1.67元、1.63元及1.31元。 在第三季获利大幅回升带动下，台塑四宝前三季累计获利合计为298.34亿元，重回「正成长」趋势。其中，营运连三季正向的南亚以EPS达1.71元夺冠，其次为台化1.67元、台塑1.47元；至于台塑化前三季营运亏损则缩减至27.99亿元，每股亏损0.29元。